全球铜金属矿产量下降但铜金属材料需求旺盛

全球第二大铜矿印尼Grasberg贡献2019年铜矿产量最大减项。我们梳理了2019年全球扩产规模较大的主要矿山铜产量变动。此外，全球第二大铜矿印尼Grasberg项目（目前隶属于印尼国有矿商PT Indonesia Asahan Aluminium）由于作业方式逐步从露天开采转向地下开采，2019年铜精矿产量将大幅下滑，我们预计2019年Grasberg铜产量将减少22.5万金属吨。

电动汽车热潮下美国铜矿项目增多，但预计全球铜矿山产量增速仍将降至1.2%随着特斯拉和其他电动汽车制造商争夺更多铜资源，美国铜矿项目已经悄悄从大大小小的矿商那里吸引了超过11亿美元的投资。

美国地质调查局的数据显示，美国将在明年之前启动四个铜矿项目，这是近10多年来新上线的第一批项目，美国各地也在进行几处铜矿扩建。美国拥有全球第五大铜矿储量。

但从全球铜矿数据来看，预计2019年产量增量仍将降至1.2%。根据ICSG数据，2017年全球精炼铜产量（原生+再生）达2352.3万吨，同比增加0.79%。但全球矿山铜2017年产量仅为2003.8万吨，同比下降1.57%。2018年10月举行的ICSG会议上，ICSG表示矿山铜在2017年出现下滑后，全球铜矿山产量将在2018年和2019年分别增长2%和1.2%。

从2018年到2020年全球没有超过18万吨的大型铜矿项目预期投产。从ICSG全球铜矿投产进度来看，除了加拿大第一量子公司的巴拿马Cobre Panama大型铜矿项目，从2018年到2020年全球没有超过18万吨的大型铜矿项目预期投产。